杭州互联网招聘乐视负债政治危机的救赎：价值吞噬型号该公司是消费市场新的毒瘤

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在监管部门的多次劝说下，腾讯（15.330， 0.00， 0.00%-）负债政治危机的解决问题有了初步进展，滞留加拿大不归的贾跃亭委托丈夫甘薇等人全权处理乐视负债难题。除夕一周以后，乐视商城核心优质资本以9290万元的股份抵债给新乐视智家，同时转售8.07亿港元酷派股权。

自此，乐视的“烧钱模式”正式变成“还银子模式”，乐视正在为现在疯狂的“烧钱模式”借钱。甘薇“替夫借钱”，即使能偿还负债，但能送给投资人一个崭新的乐视吗？乐视消亡的大量估值、乐视价值的颠覆性吞噬，将是投资人心里永远的痛。可以说道，贾跃亭如何借钱，都难以抹去腾讯投资人心里深深地的创痛，也难以抹平腾讯对A股消费市场的深深地损害。

乐视作“烧钱模式”借钱只是难题的客体，A股消费市场不应反省的是以乐视作代表的“价值吞噬型号”香港交易所为何能大行其道，如何避免新的经济发展、新的商业模式中小企业蜕变为“价值吞噬型号”该公司。不应完备体制，在实业家信念、香港交易所治理、跨界收购、股份质押、股权减持、关连买卖乃至股本IPO源头上，避免“价值吞噬型号”香港交易所成为资产消费市场新的毒瘤。

20.7年7月底的一项统计资料表明，还包括腾讯在内的乐视体系近几年融资额超过728.59亿元，各项已投资总额、融资方案或约1500亿元。从腾讯2010年上市以来计算，乐视平均值每年的融资额为104.05亿元，远大于绝大多数香港交易所。乐视的经费投融资模式堪称是“用音速投资，用光速花钱”，乐视的“烧钱”速率远超其投资和赚的速率。

香港交易所“烧钱”的背后，是大大的跨界收购。A股香港交易所多年来热衷于跨界收购，甚至不少该公司IPO以后立刻清盘重整并购。而这种跨界收购有不少是无实质涵义的忽悠式重整，是为了生产写实做大香港交易所估值。

乐视的并购战感到炫目，20.3年15.98亿元并购花儿影视，20.5年耗资近40亿港元入主酷派，耗资近1亿港元并购北青传媒35.58%-股份，以7亿美元并购易到用车70%-股份，2016年3亿元并购体育运动录像现场直播平台乌贼TV，以3920万元并购搜达足球员56%-股份，以18.75亿元股份TCL数位，以20亿美元价钱并购加拿大电视节目厂家VIZIO。

香港交易所“烧钱模式”大大放大，很更容易被过于的“愿望”和的野心焚毁，而沦落“价值吞噬型号”中小企业。新的经济发展该公司打着新的商业模式的旗号，讨厌追赶大而全的该公司闭环和生态化反，创建网络、国际金融、软硬件、摩托车等多样化的“中小企业的帝国”。

实质上，生态型高科技中小企业是超级独角兽持续发展到一定阶段的产物，是一种巨型高科技该公司的演化。中小型该公司IPO旋即动辄就生态化反，很更容易在过于投资中的迷失，陷于疯狂烧钱的境地，进而如脱缰野马难以进行中小企业的可能性掌控。

贾跃亭在加拿大接受专访时，反省自己最大的优点就是过于冒进，懂资本运作。但笔者以为，他在外国并没什么严肃的反省，相反，还嫌在资产消费市场投资过于少。

乐视的无节制烧钱是其瓦解的主要因素，而烧钱模式的导火线就是造车。显然，造车是不少实业家的“终极愿望”，但也是最烧钱的一款“圆梦的游戏”。贾跃亭自己在2017年的股东大会上也否认，经费政治危机爆发的最重要因素就是乐视摩托车。贾跃亭本人曾多次预报，乐视造车最少必须400亿到500亿元的融资。如此巨额经费，是体量非常大的乐视难以承受的，不能通过大大内部投资来支撑“烧钱”。贾跃亭自称为“创业家”，但资产消费市场并不是过分投资的“抽血机”。

乐视“烧钱”式的过分投资，也暴露出A股消费市场在股份质押、限售股减持、关连买卖、香港交易所治理等各个方面的缺失。