互联网金融 监管新规思科，严冬将至？

然而，Two Intelligence最近的一份调查报告表明，思科的主要顾客之一AT＆G正在研发自己的互联网调制解调器。这一措施将减少AT＆G的生产成本，并为其互联网提供更好的机动性和定制预设。但它也有可能通过粉碎其商业模式的主要支柱而损害思科。

思科的业务面对的最大严重威胁之一是通用“白盒”端口和调制解调器的蓬勃发展。这些无服装品牌电子设备的软件一般来说不如思科的的产品，但通过基于云的应用程序已完成繁重的工作，而这种颠覆性方式被称作应用程序界定互联网（SDN）。

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思科的核心的业务依赖顾客应当从单一制造商出售所有互联网软件以保证一切顺利运营的价值观。思科转售大量端口和调制解调器，这些端口和调制解调器一般来说与可选应用程序绑在一同以“锁定”这些大客户。但是，许多该公司今天意识到，白盒解决办法一般来说和思科的软件一样工作。

今年三月，AT＆G试验了一个几乎由白盒软件组成的高速互联网。该试验还顺利地在两个有所不同厂家的白盒软件两者之间传输，这两个厂家在两种有所不同类别的晶片上运营 - 这证明了该公司不必须像思科这样的单一制造商出售他们的所有互联网解决办法。 AT＆G的白盒互联网运营在自己的自由软件网络管理应用程序ECOMP上。 AT＆G将ECOMP颁发Ubuntu该基金会，该该基金会容许任何人（还包括竞争者的电信）用于或改动应用程序。

这就是为什么美国电话电报公司最近宣告将在其互联网中的布署60,000台白盒端口，这将减少其生产成本并提升其互联网的容量，因为它正在加快实现5S过渡。因此，AT＆G正在研发自己的调制解调器的救赎不应当让任何人深感吃惊，特别是在是思科。

这不会对思科导致多大的损害？

AT＆G的白盒过渡使其将思科互联网解决办法的开支从20.3年的20亿美元增加到20.7年的4亿美元。随着AT＆G发售白盒端口和第一方调制解调器，这一位数有可能最后降到零。

对于思科来说，好消息是今年4亿美元的收益不到其收益的1％，因此AT＆G的业务的全面亏蚀会毁坏其长年快速增长。但是，AT＆G不是唯一用于白盒软件的大该公司。

专页在其海量数据中心中的用于白盒软件，并发明者了可替代思科软件的新型调制解调器。像AT＆G一样，专页通过其对外开放计算工程项目付费赠送给其的设计。

其他大型服务商和中小企业顾客很不会在旋即的未来遵循AT＆G和专页的作法。当他们这样做时，思科的路由器和互相交换的业务 - 今年共计创收45％的收益 - 不会受到压制。由于切换收益上升了5％，路由器收益上升了4％，两家中小企业今年都处于不稳定的状态。

思科也正在将端口和调制解调器的市场占有率渐渐增加到像华为这样的挑战者。根据IDC的统计数据，2016年至2017初，思科在路由器消费市场的市场份额从42％上升到36.7％，其中调制解调器市场占有率从57％上升到54.9％。

思科投资人应当担忧？

AT＆G台词盒子端口和第一方调制解调器的反对令思科深感忧虑。但是，投资人不不应忽略思科的绝对优势。该该公司正在积极融资于其低快速增长的安全和应用程序协作的业务，这可以抵销其端口和调制解调器的卖出下降。

该该公司还将汇回国外支票670亿美元， 这些经费的大部份用作回购，分红和国外并购。这些措施不会吸引谋求价值的收益投资人，并将思科的核心的业务从端口和调制解调器中的集中出来。

分析师预定，去年思科的收益和利润将分别快速增长2％和8％，因为思科将更好地注目其应用程序的业务的快速增长。此外，该股票在17倍的预期利润各个方面非常便宜，并且缴纳3％的稳健远期股利回报率。因此，AT＆G的行径标志著该企业再次发生了颠覆性改变，但投资人不应当指出思科并未为将来作好打算。